カテゴリー: 投資入門

日経の記事です。
有料版の方は記事を直接ご覧ください。
https://www.nikkei.com/article/DGKKZO32607510U8A700C1EE9000/

内容としては、
金融庁が銀行に対して
投信保有者の損益状況について調査した。

その結果、投信を保有している投資家の
約半数が損失を抱えているということが分かった。

その要因としては短期の回転売買によってコストがかさんでいること
そして、毎月分配などへの投資で分配金を出しすぎているため
運用効率が悪くなっていることが考えられる。

ということです。

また、信託報酬は低いに越したことはないわけですが、
記事の中では
「信託報酬の高さが、運用収益とは必ずしも結びつかないこともわかった」
と書かれています。

この相場の中で損失を抱えているっていうのはどういうことなんだろう？
と個人的に思ったわけです。
記事の中でもここ数年マーケットの環境が良かったにもかかわらず
損失を抱えている
ということが非常に問題だということが書かれています。

で、この調査のポイントを改めて考えてみたいと思います。

まず、調査は18年3月末時点。
都銀地銀29行が対象です。
損益には支払われた分配金や購入時手数料も加味するとされています。
いわゆるトータルリターンを見るということですね。

で、その結果下のような結果が得られています。(日経HPより)

で、この調査結果から
短期の回転売買による手数料の増加や
毎月分配による効率悪化
が損失の原因であるという結論に至っています。

また、先ほどの「信託報酬の高さが、運用収益とは必ずしも結びつかないこともわかった」
という結論もでました。

要因は本当にそれだけなのでしょうか？
下の図をご覧ください。

2018年3月末はちょうど米国のVIXショックにより
株式市場が大きく下落している最中でした。

先程見ました投信の平均保有期間と運用損益率が+の顧客割合のグラフが
1～5年という期間で区切られていたので
その中央値である3年間という期間で見てみますと。
NYダウはさすがに大きくプラスになっていますが、
ドル円では大きく円高に動いています。
米国株に投資する場合
当然ドル円の為替も影響しますので為替の動向が重しになっています。
また、日経平均も思ったほどの上昇率ではありません。
さらにドイツDAX指数ではわずかにプラスなだけという形です。

18年3月末というタイミングの悪さが要因だったのではないか？
と考えることもできるのではないでしょうか。
少なくとも要因の一つではあると思います。

また、いつもの毎月分配への批判ですが、
運用効率が悪いのはしょうがないとして
もう少し深く考えてみたいと思います。

ここ数年の毎月分配ファンドの代表格は
「海外REITファンド」でした。
米国や世界のリートに投資し高い分配金を得るというものが
特に人気を集めていたわけです。

そのベンチマークとしてよく見られる。
FTSE NAREIT ALL REITS INDEXは
3年間で▲2.85％となりマイナスとなっています。
またS&PグローバルREIT指数は
同じく3年間で▲7.05％と大きくマイナスです
これらは指数なので信託報酬等のコストは発生しないものです。
つまり販売体制、コスト、高い分配金は問題ではなく
単純にパフォーマンスが悪いのです。

純資産額が減ってきたとはいえ
まだ個人投資家を中心に保有額が多い海外REITファンドです。
銀行の顧客では特に保有額が多くなっていますので
それはプラスにならないよね
ということです。
ここにさらに為替の円高という面も
マイナスに働いてきますので
さらに損失は出やすくなっているはずです。

これは何が悪いのか？
金融機関・営業員の相場観が悪いのです！
世界的な低金利が続いていた中、
不動産市況にはプラスに働くはずという考えや
円安傾向が続くという想定が間違っていたわけです。
（少なくともこの期間においては）

大事なのは銀行・販売員・営業員に
マーケットに対する知識を習得させることではないかと。
手数料もそうですが、
顧客に対してプラスになる商品を販売するというのは
長期保有も大切ですが
儲かる商品を自分で考える力を養うことが重要だと考えています。

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後半に注目銘柄やコメント等ありますので
最後までご覧くださいね！！

今週の日経平均騰落（＋1.27%）
7日 ▲0.03%　貿易摩擦懸念で設備投資関連弱い
8日 ＋0.18%　内需好業績銘柄がしっかり
9日 ▲0.44%　トヨタ好決算も医薬品安い
10日 ＋0.39%　中東情勢懸念から原油関連高い
11日 ＋1.16%　米朝首脳会談日程発表

今週のドル円
7日 109.07円
8日 109.12円
9日 109.72円
10日 109.39円
11日 109.33円

今週のNYダウ（＋2.34%)
7日 ＋1.05%　アップル上場来高値更新
8日 ＋0.01%　米、イラン核合意離脱
9日 0.00%　地政学リスク後退も材料難
10日 ＋1.56%　CPI下振れで利上げ予想減速
11日 ＋0.37%　ベライゾンなど上昇

日本10年債利回り
7日 0.040%
8日 0.045%
9日 0.050%
10日 0.050%
11日 0.045%

米国10年債利回り
7日 2.951%
8日 2.977%
9日 3.005%
10日 2.964%
11日 2.969%

先週のちょこっとニュース
8日　武田薬品工業(4502)シャイアー買収正式発表

5月第3週（5月14日～5月18日）の重要イベント・統計
14日
【国内】
4月企業物価指数

15日
【海外】
（中）4月鉱工業生産
　　　4月小売売上高
　　　4月都市部固定資産
（独）1-3月期GDP
　　　5月ZEW景況感指数
（米）4月小売売上高
　　　5月NY連銀製造業景気指数

16日
【国内】
1-3月期GDP
【海外】
（米）4月住宅着工
　　　4月鉱工業生産

17日
【海外】
（米）4月CB景気先行総合指数
　　　5月フィラデルフィア連銀製造業景況感指数

18日
【国内】4月消費者物価指数

業種別騰落率上位
1.ガラス +4.77％　炭素株決算好調
2.水産 +4.24％　マルハニチロ牽引
3.金融 +3.47％　リース会社好業績
4.金属 +3.03％　SUMCO(3436)大幅高
5.サービス +2.66％　リクルート米企業買収

業種別騰落率下位
1.空運 -3.71％　原油価格高騰
2.鉱業 -3.09％　国際帝石軟調
3.繊維 -2.93％　東レ・東洋紡決算下振れ
4.石油 -2.70％　出光軟調
5.非鉄 -1.68％　古河電工(5801)業績下振れ

前週末比値上がり率ランキング
1.ビートＨＤ(9399) ＋44.86%　4月後半から上昇継続
2.ＮＤＳ(1956) ＋44.76%　コムシスによるTOB
3.ハウスドゥ(3457) ＋44.71%　上方修正・増配発表
4.北陸電話工事(1989) ＋43.08%　コムシスによるTOB
5.フライト(3753) ＋41.20%　三井住友カードと提携

前週末比値下がり率ランキング
1.省電舎(1711) ▲37.64%　不適切会計で決算発表延期
2.ぐるなび(2440) ▲37.11%　今期大幅減益見通し
3.プラッツ(7813) ▲25.91%　業績伸び悩み
4.ＪＵＫＩ(6440) ▲23.76%　1Q大幅減益
5.ＭＫシステム(3910) ▲22.83%　増益も市場予想に届かず

前週末比国別騰落率上位
1.ハンセン +3.99%
2.ﾒﾙﾊﾞﾙ(ｱﾙｾﾞ) +3.72%
3.加権（台湾） +3.13%
4.ジャカルタ総 +2.84%
5.ﾎﾞﾍﾞｽﾊﾟ(ﾌﾞﾗｼﾞ) +2.53%

前週末比国別騰落率下位
1.タダウル全株 -2.38%
2.SET(タイ) -0.78%
3.イスタンブール -0.73%
4.MIB(伊) -0.72%
5.ボルサ(ﾒｷｼｺ) -0.56%

ちなみに…
TOPIX +1.32%
東証2部指数 +0.94%
JASDAQ +0.39%
マザーズ -0.28%

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↓↓↓

「志塚のザックリコメント」

3月期の決算も大体出てきたところで
今回の決算シーズンの流れを振り返ってみたい。

インパクトが大きかったのはファナック(6954)だ。
今期の見通しを純利益24％の大幅減益としていたが、
その要因がスマホ関連の投資の減速ということだった。
それと同時に中国でのスマホ販売スピードが大きく減速している
というような話が出てきている。

世界のハイテク産業はここ10年、
スマホの成長とともに歩んできた。
ここ数年ハイテク・FA関連の業績が堅調だったのは
スマホの成長サイクルに乗ってきたという部分も大きい。
それが、iPhoneXの販売が
市場予想を大きく下回っているなどの観測とともに
サイクルが終わったとみる向きが増えて
FA関連・電子部品関連の見通しが控えめな数字となった。

のちにAppleの決算発表で
それまでの観測が正しかった部分間違っていた部分が明らかになるわけだが、
それはそれとして、一方、
同じスマホの成長サイクルの影響を受けやすいセクターとして
半導体関連株があるが、
こちらは少し毛色が違うようであった。

東京エレクトロン(8035)、SCREENホールディングス(7735)など
半導体製造装置関連は前期着地も好業績、
さらには今期の見通しについてもかなり強気の数字を発表している。
これはいわゆるIoT、クラウドなど第4次産業革命、MaaSなど
半導体が活用される範囲が相当広がっているということが背景となっており、
電子部品・エレクトロニクスなどとの違いはその部分だったのかと思われる。

また、その他気になったセクターとしては、
カーボン、特にブラックカーボン関連だろう。
野村證券のレポートで鉄鋼に使われる黒鉛電極の需要がピークを付けたというレポートが出され、
日本カーボン(5302)東海カーボン(5301)昭和電工(4004)などが急落した。
しかし、決算の数字を見てみれば内容もよく、
今期の見通しも非常に良い数字であった。
専門家の言うことはあてにならないなあといういい例である。

また、動画でもたびたび気にしているドラッグストアであるが、
こちらも去年の暮から年初にかけて成長鈍化などが懸念されたが
やはり見通しも引続き強いようであり、
ココカラファイン(3098)マツキヨHD(3088)など決算発表後
株価も急騰した。

最後に、決算からは少し離れるが
ソフトバンクグループ(9984)について。
米国の携帯子会社Tモバイルとドイツテレコムの子会社スプリントの合併交渉が
ようやくまとまったようであり、
あとは米国当局の判断待ちということである。
この合併合意までは紆余曲折あり、一度は断念しかけたところでもあるが
結果、ソフトバンク側が譲歩する形で
ドイツテレコムが過半数を獲得する形で合意となった。
動画ではとりあえずまとまったことに対する安心感で株価は上昇したと話したが
実際には、合併交渉が進む中で米国3位だったTモバイルが
スプリントに追い抜かれ4位に転落しソフトバンク側が譲歩せざるを得なかったという
報道がなされた。
機関投資家側の判断としては、これに伴い子会社ではなく持分法適用会社となることで
資金負担が軽減され負債コストが削減できるという見方で株価が上昇したということのようである。
今後の見通しは傘下のファンドにメガバンクが参加するということで
その先の期待と
5G、IoTなどへの通信需要などもあるが、
楽天の携帯事業参入という新たなライバル出現の重しも気を付けなければならない。
ただ、新たな投資先など、我々の想像を超える一歩が出てくる可能性も十分ある企業なので
そういったポジティブサプライズにも期待したい。

——————————————————–
この記事の内容には万全を期しておりますが
うっかりミス的なことも十分にあり得ますのでご注意ください。

みなさんのご意見を取り入れながら
やっていきたいと思っていますので
質問・ご意見・要望・入れてほしい内容等ありましたら
メールでご連絡ください。
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ぜひご覧ください。

やはり資産を増やすためには株式を組み入れなければいけません。ということで主に株式に投資する投資信託について、「株式とは？」という優しいところから説明します。株式ファンドの中身、投資対象国などについては次回以降で！

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今回も初心者向けの内容です。リスクって何だ？という話から、自分で選べないのならバランスファンドだ！という話まで。こういう人はバランスファンドに向いてるよ、という内容も。